中國的人口問題始于五六十年代的高出生率，實行計劃生育政策后進入穩(wěn)定擁有大量勞動力的時期，65歲以上老人比例從1982年的4.9%上升到 2000年的7%，與全球平均水平相同，而此前中國比世界平均水平更年輕。目前已步入老齡化社會，五十年后，65歲以上老人比例將上升至23%，遠高于全球平均水平，略低于發(fā)達國家水平。老齡化趨勢將造成養(yǎng)老支出比例的上升。老年人支出的平均水平高于勞動力人口，其中醫(yī)療成本是重要因素a。
人口老齡化不僅是世界性問題。不同的是，中國的人口政策取得成果同時，造成了未富先老的非自然過程和人口老齡化快速到來。目前從不丹這樣的小國到人口最年輕的印度，都在討論如何應對老齡化和制定養(yǎng)老制度改革新政策及新方案【全文】，包括如何進行基金的運作。老齡化問題已成為一個必須關注和不得不解決的問題。
一種應對措施是改變制度也就是參數(shù)的調(diào)整，通過增加繳費時間來增加養(yǎng)老支出的來源，減少享受養(yǎng)老金的時間。比如提高交費率，延長工作年齡等。但是可能帶來其他問題。另一種方式是改變籌資模式。盡管存在分歧，但在實踐中的運作非常一致，即從傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制度，轉向以個人賬戶為代表的積累制。因為現(xiàn)收現(xiàn)付對人口結構的變化很敏感，在人口迅速老化的時候難以維系平衡，不斷增加財政負擔。
中國90年代起在國有企業(yè)模式基礎上開始建立具有現(xiàn)代雛形的社會保障體制。最初是現(xiàn)收現(xiàn)付制，1994年提出統(tǒng)帳結合，1997年建立基本養(yǎng)老保險，在現(xiàn)收現(xiàn)付制基礎上建立個人賬戶。2001年，全國31個省級單位只有七個個人賬戶留有余額，因為現(xiàn)收現(xiàn)付部分赤字，地方政府用個人賬戶的積累彌補當期統(tǒng)籌賬戶的虧空部分，不是真正的積累制。2001年建立新的制度在東北三省試行，2006年將對全國進行調(diào)整。目前制度調(diào)整只引入統(tǒng)帳結合方式，沒有考慮延長退休年齡，實際退休年齡反而從規(guī)定的60歲左右大大降低。由于同時面對兩種問題，現(xiàn)實政策同常更傾向于先解決眼前的問題。中國不是名義賬戶。名義賬戶以瑞典為藍本，世行有一個專門研究。名義賬戶的核心把收益確定型 (DefinedBenefit,DB)和繳費確定型(DefinedContribution,DC)兩種模式的優(yōu)點結合起來，每年可以查詢個人賬戶養(yǎng)老金數(shù)額，但是資金沒有實際積累。目的是用DC的激勵機制督促個人交現(xiàn)收現(xiàn)付的錢，而將來用個人賬戶的錢享有個人權利。
根據(jù)世界銀行206月份的分析報告，與不同組別國家相比，中國的儲蓄率都更高。把儲蓄分解為家庭儲蓄、企業(yè)儲蓄和政府儲蓄，中國高儲蓄率的主要原因是家庭儲蓄率處于世界最高水平。中國的政府儲蓄水平比較高，但中國有一個特殊情況是政府的資本轉移，主要是對國有企業(yè)轉移。中國企業(yè)儲蓄僅僅略高于其他國家。
根據(jù)人民銀行的儲蓄動機調(diào)查，2000年后中國居民儲蓄動機第一位是社會保障。目前中國的儲蓄率為41%，高儲蓄對經(jīng)濟增長起重要作用。但1997 年后已不同于過去的短缺年代，供給能力大大提高，內(nèi)需擴張成為經(jīng)濟動力，高儲蓄開始起負面作用。推進社保有利于消除預防性儲蓄動機，降低儲蓄，增加消費。社保基金來自中央政府財政撥款，國有股減持收入，國有資產(chǎn)劃撥，彩票福利金等方面，不涉及國民儲蓄。
現(xiàn)在的個人賬戶實際上在彌補統(tǒng)籌賬戶虧空，如果單獨做實，政府要增加支出彌補統(tǒng)籌賬戶的支出，等于減少政府儲蓄增加個人儲蓄。這關系到個人儲蓄和公共儲蓄誰更有效，儲蓄如何轉化為投資的問題。目前，全國社�；鹨验_始投資運作，是全國投資政策最寬的機構投資者。企業(yè)年金也開始運作，也能進入股票市場領域。個人賬戶在全國逐步做實，將面臨投資運作的問題。強制性積累的基金能否有效發(fā)揮作用取決于市場和投資管理之間的關系，智利是一個成功典型。
